自牛年开始，众多白马股持续回调，多个行业的“茅”股价都遭到腰斩，工程机械“茅”：三一重工可谓是这些“茅”中跌势最惨烈的一只。其他茅族个股中间或有反弹，或勇创新高，但三一重工就好像泥牛入海，看不见半点反弹迹象。

　　三一重工在过去两年多的时间内，股价一度上涨了近400%，成为无数小散追捧的明星股票。从公司业绩上看，2020年年报显示净利润154.3亿元，增长36.25%；与历史同期相比，2021年第一季度，三一重工营收更是创下历史新高达到335.1亿元，与此同时净利润达到55.38亿元，扣除2020年疫情影响，与2019年第一季度相比增长了57%。

　　亡者归来的真相是什么

　　业绩表现十分优异，但为何它的股价一直长期呈单边下跌趋势，资金在源源不断地出逃？可能的原因有三点。

　　第一、已经持续了5年上升周期的工程机械行业，资本担忧高景气的行业即将进入下行。从目前情况看，二、三季度很难延续此前的高增。

　　申万宏源表示，政府为控制债务风险时需要压降低效率基建，对于能够促进消费需求释放的基建才予以呵护。在此背景下，市场预期财政政策可能转向偏紧的方向，导致基建增速放缓，进一步传导至工程机械行业，因此影响了市场对工程机械行业后期股价的预期。

　　第二、上游资源价格不断上涨

　　受疫情影响，美国开启印钞机模式，全球流动性泛滥，再叠加上碳中和政策，因此大概率会有进一步的钢厂限产和环保政策。

　　而集中在中上游大宗工业品价格上涨，势必会影响下游企业利润。三一重工的成本构成中原材料占比较高，相比较其他企业，很难通过涨价转移上游原料市场价格上涨带来的负面影响，因此若原材料价格持续的大幅上涨会削弱主机厂的毛利率。

　　第三、股东人数暴增

　　从资本市场上看，该只股票的股东人数呈现暴增的态势，从2019年一季度末的31.27万户增长到2021年一季度末69.07万户，增长的幅度为120.88%，筹码集中度非常分散。股民一窝蜂地涌进，机构资金则顺势出货。

　　从筹码理论中也可以窥见股价与它的关系。主力有了足够的筹码后，势必会拉升，所以股价很容易上涨；相反，如果筹码集中度较低，说明散户投资者持有数量多，而散户投资者没有能力拉升股票价格，所以股票价格也不容易上涨。

　　若主力反复购买某只股票，利用上下震荡区间不断洗盘吸筹，持股人数量减少，筹码集中度高；相反，若一只股票没有主力或者主力已经完成了出货，其筹码集中度就会变低，表现为人均流通股变少，股东数增加。

　　总体来看，三一重工的股价长期呈单边下跌趋势，与它所处的行业环境有关，行业的高景气不能持续。上游原材料价格的上涨影响公司的业绩，压缩了它的利润空间，而在“股票价格围绕着价值上下波动”这一规律下，业绩下滑势必引导股价下跌。另外，从股票层面来看，主力出货散户接盘，是一只股票价格走下坡路的重要特征之一。